29. huhtikuuta 2025 Jangtse-joen spot-markkinoilla A00-alumiinin keskihinta oli 20 020 yuania/tonni, ja päivittäinen nousu oli 70 yuania. Shanghain alumiinin, 2506, pääsopimuksen hinta sulkeutui 19 930 yuaniin/tonni. Vaikka se vaihteli hieman yökaupan aikana, se pysyi silti keskeisellä 19 900 yuanin tukitasolla päivän aikana. Tämän nousutrendin taustalla on resonanssi maailmanlaajuisen eksplisiittisen varaston laskun historiallisen pohjalukeman ja politiikkapelien voimistumisen välillä:
LME:n alumiinivarastot ovat laskeneet 417 575 tonniin, ja saatavilla on alle viikko päiviä. Korkeat energiakustannukset Euroopassa (maakaasun hinnan noustessa 35 euroon megawattitunnilta) hidastavat tuotannon uudelleenkäynnistämistä.
Shanghai Aluminiumin sosiaalinen varasto laski 6,23 % 178 597 tonniin viikossa. Eteläisen alueen keskittyneen kodinkone- ja autotilausten vapautumisen vuoksi spot-preemio ylitti 200 yuania tonnilta, ja Foshanin varasto joutui jonottamaan yli 3 päivää tavaroiden noutamiseksi.
II. Ajurilogiikka: Kysynnän joustavuus vs. kustannusten romahdus
1. Uuden energian kysyntä on ottamassa johtoaseman, ja perinteiset sektorit elpyvät vain vähän
Aurinkopaneelien asennuskiireen lopullinen vaikutus: Huhtikuussa aurinkopaneelien tuotanto kasvoi 17 % kuukaudesta toiseen ja alumiinirunkojen kysyntä nousi 22 % vuodentakaiseen verrattuna. Toukokuun lähestyessä jotkut yritykset ovat kuitenkin ylittäneet tilauksensa etukäteen.
Autojen keventämisen kiihtyminen: Uusissa energianlähteenä käytettävien ajoneuvojen alumiinimäärä on ylittänyt 350 kilogrammaa, mikä on nostanut alumiinilevy-, -nauha- ja -folioyritysten toiminta-asteen 82 prosenttiin. Huhtikuussa automyynnin kasvuvauhti kuitenkin hidastui 12 prosenttiin, ja kauppapolitiikan kerrannaisvaikutus heikkeni.
Sähköverkkotilausten lopputulos: State Gridin toinen erä alumiinimateriaalien erittäin korkeajännitteisiä tarjouksia on 143 000 tonnia, ja alumiinikaapeliyritykset toimivat täydellä kapasiteetilla, mikä tukee alumiinipylväiden tuotantoa viiden vuoden huipputasolla.
2. Kustannuspuolella on kaksi ääripäätä: jää ja tuli
Ylimääräisen alumiinioksidin paine on ilmeinen: Shanxin kaivosten tuotannon uudelleenkäynnistäminen on nostanut bauksiitin hinnan takaisin 80 dollariin tonnilta, alumiinioksidin spot-hinta on laskenut alle 2900 yuanin tonnilta, elektrolyyttisen alumiinin hinta on laskenut 16500 yuaniin tonnilta ja alan keskimääräinen voitto on kasvanut 3700 yuaniin tonnilta.
Vihreän alumiinipremium-tuotteen kohokohdat: Yunnanin vesivoimalla tuotetun alumiinin tonnihinta on 2000 yuania alhaisempi kuin lämpövoimalla tuotetun, ja Yunnan Aluminum Co., Ltd.:n kaltaisten yritysten bruttokatemarginaali ylittää alan keskiarvon 5 prosenttiyksiköllä, mikä nopeuttaa lämpövoiman tuotantokapasiteetin purkamista.
II. Makropeli: Politiikan "kaksiteräinen miekka" repii markkinoiden odotukset hajalle
1. Kotimaisen vakaan kasvun politiikka suojaa ulkoisilta kysyntäriskeiltä
Infrastruktuurihankkeiden keskitetty rakentaminen: Kansallinen kehitys- ja uudistuskomissio aikoo julkaista luettelon koko vuoden "kaksois"hankkeista ennen kesäkuun loppua, minkä odotetaan lisäävän alumiinin kulutusta 500 000 tonnilla.
Odotukset löysästä rahapolitiikasta: Keskuspankki on ilmoittanut "varantovelvoitteen ja korkojen oikea-aikaisesta alentamisesta", ja odotukset löysästä likviditeetistä ovat edistäneet varojen virtausta hyödykemarkkinoille.
2. Merentakaisten "mustan joutsenen" uhkan eskaloituminen
Yhdysvaltojen toistuvat tullipolitiikat: 70 prosentin tullin asettaminenalumiinituotteetKiinasta tukahduttaakseen suoraa vientiä, mikä vaikuttaa epäsuorasti teollisuusketjuihin, kuten kodinkoneisiin ja auton osiin. Staattisten arvioiden mukaan alumiinin altistuminen Yhdysvalloille on 2,3 %.
Heikko kysyntä Euroopassa: Uusien autojen rekisteröintien määrä EU:ssa laski ensimmäisellä neljänneksellä 1,9 % edellisvuodesta, ja Trimetin tuotannon kasvu Saksassa hillitsi Lontoon alumiinin elpymistä. Shanghain ja Lontoon vaihtokurssi nousi 8,3:een, ja tuontitappio ylitti 1000 yuania tonnilta.
Ⅲ. Rahastotaistelu: pääjoukkojen eriytyminen voimistuu, sektorien rotaatio kiihtyy
Futuurimarkkinoilla käyty pitkä-shorttaistaistelu: Shanghai Aluminiumin pääsopimusomistukset laskivat 10 393 erää päivässä, Yong'an Futuresin pitkät positiot laskivat 12 000 erää, Guotai Jun'anin lyhyet positiot kasvoivat 1 800 erää ja rahastojen riskin välttämismieliala kuumeni.
Osakemarkkinoilla on selvä eriytyminen: alumiinikonseptisektori nousi 1,05 % yhdessä päivässä, mutta Kiinan alumiiniteollisuus laski 0,93 %, kun taas Nanshanin alumiiniteollisuus nousi 5,76 % trendiä vastaan. Rahastot keskittyivät vesivoimalla tuotettuun alumiiniin ja korkean jalostusasteen johtaviin yrityksiin.
Ⅳ. Tulevaisuudennäkymät: Pulssimarkkinat tiukan tasapainon alla
Lyhytaikainen (1–2 kuukautta)
Voimakas hintavaihtelu: Alhaisten varastotasojen ja lomakauden jälkeisen täydennyskysynnän tukemana Shanghai Aluminum saattaa testata 20 300 juanin painetasoa, mutta varovaisuutta on noudatettava Yhdysvaltain dollarin elpymisen suhteen, joka johtuu keskuspankin koronlaskujen viivästymisestä.
Riskivaroitus: Indonesian bauksiittivientipolitiikan äkillinen muutos ja Venäjän alumiinipakotteiden aiheuttama toimituskriisi voivat laukaista pakkovarastoinnin riskin.
Keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä (vuoden 2025 jälkipuolisko)
Tiukan tasapainon normalisointi: Elektrolyyttisen alumiinin tuotantokapasiteetin maailmanlaajuinen kasvu on alle miljoona tonnia vuodessa, ja uuden energian kysyntä kasvaa 800 000 tonnia vuodessa, mikä vaikeuttaa kuilun kaventamista.
Teollisuusketjun arvon rekonstruointi: Kierrätetyn alumiinin käyttöaste on ylittänyt 85 %, ja integroitu painevalutekniikka on nostanut jalostuksen bruttovoiton 20 %:iin. Teknologisia esteitä omaavat yritykset johtavat seuraavaa kasvukierrosta.
[Artikkelin tiedot ovat peräisin internetistä, ja näkemykset ovat vain viitteellisiä eikä niitä käytetä sijoitusten perustana]
Julkaisun aika: 06.05.2025