Moody'sin Yhdysvaltain luottoluokituksen lasku painaa kuparin ja alumiinin tarjontaa ja kysyntää, ja mihin metallit menevät

Moody's laski Yhdysvaltain valtion luottoluokituksen näkymät negatiivisiksi, mikä herätti markkinoilla syvää huolta maailmantalouden elpymisen kestävyydestä. Raaka-aineiden kysynnän keskeisenä veturina Yhdysvaltojen odotettu talouden hidastuminen ja julkisen talouden alijäämän paine ovat muodostaneet kaksoispaineen, joka on johtanut merkittävään lyhyen aikavälin paineeseen kupari- ja alumiinimarkkinoilla. Vaikka Yhdysvaltain dollari-indeksin lasku on tukenut hintoja jonkin verran, kysynnän ja tarjonnan ristiriitojen voimistuminen ja politiikan epävarmuuden kietoutuminen ovat lisänneet merkittävästi metallien hintojen volatiliteettia.

Kysyntäpuoli: Infrastruktuurin supistumisen ja viennin estymisen välinen resonanssi.

Yhdysvaltojen luottoluokituksen lasku vaikuttaa suoraan infrastruktuuri-investointien odotuksiin, ja Trumpin hallinnon alun perin suunnittelema 500 miljardin dollarin infrastruktuuribudjetti saattaa joutua supistamaan, mikä johtaa kuparin kysynnän vähenemiseen rakentamisessa 120 000–150 000 tonnilla vuodessa. Samaan aikaan Kiinan ja Yhdysvaltojen välinen tullipeli jatkuu kiihtyvänä, ja huhujen mukaan Yhdysvallat aikoo asettaa 25 prosentin tullin tuodulle kuparille ja alumiinille. Tämä nostaa kotimaisen valmistuksen kustannuksia Yhdysvalloissa ja vähentää tuotujen jalostettujen tuotteiden, kuten alumiiniprofiilien ja kupariputkien, kysyntää. Jos EU:n vastatoimet pannaan täytäntöön, maailmanlaajuinen alumiinikauppa voi joutua uudelleenjärjestelyjen kohteeksi, ja Kiinan...alumiinin vientiEurooppaan suuntautuville tuotteille voi aiheutua 10 prosentin lisätulli.

Tarjontapuoli: Tuotannon vähentämisen ja uudelleenkäynnistämisen välinen peli kiristyy.

Kuparikaivosten tarjontapuolen häiriöt jatkuvat, Chilen Codelcon tuotanto laski 18 % vuodentakaiseen verrattuna ensimmäisellä neljänneksellä ja Perun Las Bambasin kuparikaivos vähensi tuotantoaan 30 % yhteisöjen protestien vuoksi. Kotimaisen sulaton huoltotöiden valmistuminen on kuitenkin johtanut jalostetun kuparin tuotannon 0,37 prosentin kuukausikasvuun huhtikuussa. Elektrolyyttisen alumiinin osalta vesivoiman uudelleenkäynnistys Yunnanissa on nostanut tuotantokapasiteetin takaisin 43,64 miljoonaan tonniin. Guinean bauksiitin vientilisenssin peruuttaminen on kuitenkin herättänyt huolta raaka-aineen saatavuudesta, minkä seurauksena alumiinioksidin hinnat ovat nousseet pilviin 12 % yhdessä päivässä ja kustannustuki on noussut 17 800 yuaniin tonnilta. On syytä huomata, että LME:n kuparivarastot ovat kasvaneet 187 000 tonniin, kun taas alumiinivarastot ovat edelleen korkealla tasolla, 550 000 tonnissa. Implisiittinen varastopaine ei ole vielä täysin purkautunut.

Kustannukset ja politiikka: Energiamurroksen vaikutus hinnoittelulogiikkaan

Maailmanlaajuinen energiamurros kiihdyttää ja heikentää perinteisten teollisuusmetallien kysyntää. EU:n hiilitariffimekanismin päivittäminen on johtanut alumiinin sulatuskustannusten 8–10 prosentin nousuun, ja aurinkosähkön alumiinin kysynnän kasvuvauhti saattaa laskea 25 prosentista 15 prosenttiin. Yhdysvaltojen liuskeöljyn tuotannon kasvu on laskenut energiakustannuksia, ja elektrolyyttisen alumiinin rajakustannuskeskus on laskenut 2 500 dollariin tonnilta. Kiristyvä ympäristöpolitiikka voi kuitenkin nostaa ulkomaisten uudisrakennushankkeiden pääomamenoja. Kotimaassa kierrätysmetalliteollisuuden politiikkaa on vahvistettu, ja tavoitteena on nostaa kierrätetyn kuparin osuus 40 prosenttiin vuoteen 2025 mennessä, mikä voi muuttaa kuparin maailmanlaajuista tarjontamallia pitkällä aikavälillä.

Tulevaisuudennäkymät: Rakenteellisia mahdollisuuksia kasvavan volatiliteetin keskellä.

Lyhyen aikavälin kuparin hinnat saattavat koetella tukea 77 500 yuanissa/tonni, ja Shanghai Aluminiumin pääsopimus keskittyy 20 000 yuanin kilpailuun. Jos Yhdysvaltojen infrastruktuurin elvytyspolitiikka ei vastaa odotuksia, kuparin kysynnän kasvuvauhtia kolmannella neljänneksellä voidaan tarkistaa 1,8 prosenttiin, ja alumiinin hinnat ovat vaarassa romahtaa 2 500–2 600 dollariin tonnilta. On suositeltavaa kiinnittää huomiota kahteen pääsignaaliin: 1) ovatko LME:n kuparivarastot laskeneet alle 150 000 tonnin; 2) Odotetaanko Yhdysvaltain keskuspankin leikkaavan korkoja etuajassa heikkenevien taloustietojen vuoksi. Teollisuussektorin on oltava valppaana korkeiden varastotasojen aiheuttamien suojausriskien suhteen. Sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota eri vaihtoehtojen väliseen arbitraasikauppaan ja tarttua kuparin ja alumiinin hinnan korjausliikkeeseen.

Johtopäätös: Teollisen logiikan ankkurointi epävarmuuteen.

Luokituksen lasku on pohjimmiltaan mikrokosmos globaalin taloushallinnon epäonnistumisesta, ja kupari- ja alumiinimarkkinat ovat käymässä läpi hinnoitteluparadigman muutosta "kysynnän sietokyvystä" "kustannusten romahdukseen". Sijoittajien on murtauduttava lyhyen aikavälin volatiliteettiloukkuun, keskityttävä energian muutoksen ja toimitusketjujen uudelleenjärjestelyn pitkän aikavälin trendeihin ja hyödynnettävä volatiliteetin rakenteellisten ristiriitojen luomia kaupankäyntimahdollisuuksia.